百亿龙头放量跌停

中国基金报记者南深

今年2月“面包吃出刀片”事件至今还没有公开调查结果的桃李面包，如今又摊上事了。

8月23日，桃李面包股价开盘就一路放量杀跌，到11点左右逼近跌停，此后一直在跌停板附近“摩擦”，至下午两点多按死跌停板，成交量较前一日放大3倍。东财股吧不少投资者认为桃李面包突发跌停或与昨晚公告的实控人股权冻结有关。

(资料图片仅供参考)

桃李面包实控人是一个家族，更准确地说是一家人：父亲吴志刚、母亲盛雅莉，三个儿子吴学群、吴学亮、吴学东，目前合计持有桃李面包56.58%的股份。此次被司法冻结股份的是吴志刚、盛雅莉夫妇，合计被冻5036万股，占总股本的3.15%，也是吴氏家族首次出现股权被冻的情况。按公告当日收盘价计算，冻结市值接近5亿。

桃李面包只字未提股权冻结原因，但从此前公开信息来看与股权质押或不无关系。截至8月8日，吴氏家族共有2.28亿股质押用于融资，占公司总股本的14.28%。而在今年3月和5月盛雅莉和吴学东已显现出资金链压力，都出现过质押延期的情况。除了通过质押套现，吴氏家族自2018年股份解禁以来还至少减持掉累计20个百分点的股份，套现金额在40亿以上。

桃李面包近年业绩不佳，刚刚发布的半年报业绩继续同比下滑18%，为连续第十个季度下滑。而其股价自2020年9月高点至今，跌幅也达到七成，高峰时超450亿市值目前仅剩137亿。

实控人股权突发冻结

8月22日晚，桃李面包公告，控股股东及实际控制人所持部分股份被司法冻结。

其中，控股股东及实际控制人之一的盛雅莉持有公司股份1.31亿股，占公司总股本的8.19%，本次被冻结股份1736.43万股，占其持股数量的13.26%，占公司总股本的1.09%。控股股东及实际控制人之一的吴志刚持有公司股份1.52亿股，占公司总股本的9.47%，本次被冻结3300万股，占其持股数量的21.78%，占公司总股本的 2.06%。

这实际上是盛雅莉、吴志刚及其一致行动人首次出现股份冻结的情况。整体看，吴氏家族共持有公司股份9.05亿股，占公司总股本的56.58%。本次部分股份被司法冻结后，吴氏家族的股份累计冻结 5036.4万股，占其持有公司股份的5.56%，占公司总股本的3.15%。

公司称，上述事项不会导致公司实际控制权发生变更，亦不影响公司的生产经营和公司治理等。但对于为何突然出现股权冻结的情况，公告只字未提。

8月23日开盘，桃李面包股价直接崩了，开盘低开后就一路下杀，几无抵抗，到11点左右跌停，之后维持在跌停板附近徘徊，直到午后2点10分左右，彻底按死跌停板至收盘，全天成交量超过前一日三倍多。

此前质押两次出现延期

虽然公司公告未提实控人股权冻结原因，但从此前的公告中可以找到一些端倪。今年3月和5月，吴氏家族都发生过股权质押延期购回的情况。

先是在3月17日，公司公告公司控股股东及实际控制人吴学东部分股份质押式回购交易延期购回。此次延期的有三笔，合计股份数3891万股，均延期到2024年2月，以当时股价算市值在5亿左右，质权人是中信证券。

5月6日，公司再度公告，控股股东及实际控制人盛雅莉部分股份质押式回购交易延期购回。此次涉及的股权只有一笔，股份数量为3660万股，展期持股数的32%，以当时股价计市值在4亿左右，延期时间为半年，质权人同样是中信证券，资金用途显示为“个人资金需求”。

彼时，公司还信誓旦旦地表示，公司控股股东及实际控制人盛雅莉资信状况良好，具备良好的资金偿还能力，还款来源包括其自有资金等，质押风险可控，不存在实质性资金偿还风

险。若出现平仓风险，将采取包括但不限于补充质押、提前购回被质押股份等措施应对风险。

8月8日的公告显示，目前吴氏家族合共持股9.05亿元，持股比例56.58%，其中质押出去2.28亿股，占其持股的25.24%，占公司总股本的14.28%。

吴氏家族减持套现逾40亿

叠加业绩不佳，股价跌七成

吴氏家族除了通过质押融资套现，此前通过减持套现的力度更大。

1995年，桃李面包创始人吴志刚在辽宁丹东创立了一家面包小作坊，也就是桃李面包的前身。桃李面包主打“无添加、新鲜送达”，凭借这一点，桃李面包逐渐占领东北和华北市场，成为短保质期面包龙头。2015年底，桃李面包成功在上交所挂牌，成为A股“面包第一股”。彼时，实控人吴志刚家族（吴志刚及妻子盛雅莉，三个儿子吴学群、吴学亮、吴学东）持股比例77.86%。

2018年12月首发股份上市满三年刚解禁，吴志刚家族就迅速开始了减持之旅。

2018年12月，吴志刚及其一致行动人盛利、盛雅萍拟通过大宗交易方式合计减持不超过941.25万股，占公司总股本的2%。2019年4月，吴志刚家族第二次公布减持计划，盛雅莉、吴学东等四人拟在未来三个月内减持不超过2.1%股权。2019年11月，吴志刚第三次公布减持计划，拟减持不超过2%股权。此后，2020年、2021年、2022年减持几乎从未间断。

截至2022年底，实控人吴志刚家族（盛雅莉，吴志刚，吴学群，吴学亮，吴学东）持股比例已经下降到56.58%，四年时间降低超过20个百分点，粗略估算套现金额在40亿元以上。2023年上半年，吴氏家族持股整体维持，未再大幅减持，但吴学东已经退出“十大股东”之列。

与实控人的减持“交相辉映”，公司的业绩从2021年开始明显减速直至下滑，目前已经是连续第十个季度下滑。

最新的2023半年报显示，公司营业收入几乎没有增长，因一季报是微增1.66%，也就是说二季度实际上负增长。公司重点拓展的华东和华南市场，产能利用率分别只有59%和66%。半年报净利润则录得2.92亿元，同比下滑18.46%，扣非净利2.81亿元，也下滑17.63%，经营活动净现金流更下滑了38%。

减持和业绩下滑双重压力下，公司的股价比较难看。公司上市后曾一度创出5年6倍的不错走势，但从2020年9月高点至今已经跌去70%，今日跌停后更是创出新低，目前最新市值137亿，比高点的450多亿蒸发300亿以上。

“面包吃出刀片”事件仍无进展

今年2月桃李面包一度登上微博热搜，“面包吃出生锈刀片”事件，目前该事件调查结果仍未公布。

2月17日，辽宁鞍山一名女子称自己在某店内购买了桃李面包生产的面包，在里面吃出一块美工刀刀片，刀片大约有两厘米左右，且已经生锈了。随后，女子联系了桃李面包的工作人员。根据女子与桃李面包工作人员的沟通录音，对方表示，生产是没问题的，并给出赔偿方案：以后出新品让女子第一个试吃。

对上述解决方案，女子表示无法接受。2月19日，当事人发视频回应称，刀片已经生锈，在面包上留下黑色印迹，自己不要求赔偿，将会请第三方介入鉴定，如果鉴定出来，希望厂家给消费者一个交待。

在舆论压力下，桃李面包发了一份“澄清公告”，表示“排除在生产过程中存在金属刀片的可能性”。公告还称，“目前桃李面包已邀请上级市场监督管理部门及媒体对生产环节进行监督检查，并已向当地公安部门报警并申请立案调查，相关结果会第一时间向社会公布”。

不过，该事件的调查结果却迟迟没有如公告所说“第一时间向社会公布”。

今年4月13日中国基金报记者致电公司，询问调查结果是否已经出来，接线的工作人员表示，“负责人不在，在开会”。8月23日，记者继续致电公司，接线工作人员称调查结果还没有公布，至于具体情况，又是“需要等负责人回来”的说辞。

中国基金报记者注意到，关于公司产品中吃出异物的投诉并非个案，仅从天猫投诉平台看投诉较就不少，包括吃出毛线、死虫、毛发、苍蝇、塑料、不明黑色硬块等，不一而足。