立足于景气度和中国企业的全球竞争优势，我们重点关注AI算力、AI应用、机器人和智能驾驶以及新能源等高景气、高成长行业。我们认为，这些并非主题性的炒作，而是实实在在已经发生，细分子行业已经可以看到业绩和订单的高成长机会。今年以来悲观的市场情绪，给不少细分领域带来较大的“预期差”，也为基金经理带来创造Alpha的机会。

1、订单、业绩率先落地，算力板块“预期差”机会明显

作为AI行业率先见到订单和业绩落地的细分领域，算力板块存在着较为明显的“预期差”机会。无论从市场空间看、今明年两年的盈利预测还是估值来看，算力板块的龙头公司估值较海外同行出现了明显的折价。主要原因在于今年A股市场的整体行情偏弱，投资者不断降低预期、压缩估值。随着市场情绪好转，过低的预期有望得到修正。

(相关资料图)

2、AI应用长期看好，爆款产品“虽迟但到”

和AI算力相比，AI应用的投资机会更偏长期，应以10年、20年的中长期投资逻辑看待，并且Alpha将至关重要。我们相信行业或将诞生类似于此前10年移动互联网时代那样的巨头，将不断、动态地寻找投资机会。下半年以来板块持续调整，在大市较为弱势的背景下，市场担心的理由包括没有爆款产品出现等等。但实际上，我们已经刚看到各种AI应用在开花结果，如某“相机类”应用的走红。况且AI应用的发展当前也存在算力不足等客观限制，而这再次证明算力板块逻辑的可持续性。

3、机器人、自动驾驶，人工智能在高端制造的延伸

机器人和自动驾驶，在某种程度而言，我们认为是人工智能的延伸或者应用。A股市场上的相关机会主要在新能源车零部件和自动化板块上。我们看好机器人和自动驾驶的中长期前景和市场空间，将保持密切关注和跟踪。

4、新技术和业绩有保障的典型代表，新能源板块仍然值得重视

最后关于新能源板块，尽管今年表现差强人意，但我们仍然认为新能源行业属于新技术和业绩有保障的典型代表。站在今天这个时点，新能源行业在未来十年或有十倍的成长空间，行业的景气度没有发生大的变化，后面依然会有很多机会，调整之后应精选优质标的逢低布局。目前市场预期过于悲观，新能源车销量大概率继续保持较快增长，进一步拉动整个产业链需求。智能驾驶和人形机器人的快速发展也利好新能源车产业链，我们未来会加强研究和关注。

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