文 | 金卫

8月25日，疫苗龙头万泰生物开盘一字跌停，截止午间收盘，万泰生物报于50.18元，总市值为636亿。

(资料图片仅供参考)

当天上午，万泰生物成交量为2亿，缩量下跌，较上一个交易日，万泰生物市值缩水了71亿。

从K线上看，万泰生物连续下跌，周线四连阴，自7月底跌至现在，跌幅达超过30%，较去年12月股价也腰斩了。

消息面上，万泰生物24日晚间发布2023年半年报，公司上半年实现营业收入41.64亿元，同比下降29.78%；归属于上市公司股东的净利润17.02亿元，同比下降36.78%。

万泰生物，主营业务为体外诊断试剂、自动化检测设备、疫苗研发生产及销售。产品分为体外诊断产品及疫苗产品两大类。2022年，疫苗部分收入占比达到80%，诊断分部占比20%。

万泰生物的实控人钟睒睒，中国首富，除了控股万泰生物，他还是农夫山泉的董事长和实控人。按美国福布斯发布的《2023福布斯全球亿万富豪榜》上，钟睒睒以680亿美元（约4694亿）身家蝉联中国首富。

对于上半年业绩下滑，万泰生物称主要是两点：一是二价宫颈癌疫苗及新冠相关产品销售收入出现较大下降，导致净利润下降；二是鼻喷新冠疫苗研发费用会计处理的变更影响，公司2022年四季度将与鼻喷新冠疫苗相关研发支出全部费用化处理，本期费用化金额为1.22亿元，而上年同期与鼻喷新冠疫苗相关研发支出3.05亿元则为资本化。

值得关注的是，上半年，万泰生物经营活动产生的现金流量净额下降90%。对此，万泰生物称，产品销售收入下降，从而销售商品收到的现金减少约7亿元；同时本期由于人员增加以及工资调整，工资性支出增加1.8亿元；以及当期费用支付大幅增加7亿元，从而导致本期经营性净现金流大幅减少。

2020年4月29日，万泰生物顶着“国产HPV疫苗”的身份正式登陆上交所，当时的发行价仅为8.75元/股。

万泰生物上市之后，一口气连拉26个涨停板，开板之后，市场的炒作热情不减，2021年2月达到最高值344.7元/股（不复权），10个月内暴涨3839 %，总市值达到1800多亿。万泰生物由高点跌下来，市值缩水了1000多亿。

今年5月，万泰生物公告称，经过三年的上市锁定期，5月4日，万泰生物6.62亿股限售股正式上市流通，占其总股本的73.01%，涉及到养生堂、钟睒睒2名股东，前者解禁数量约为5.02亿股，后者解禁1.6亿股。

解禁公告一出，万泰生物阴跌不止。不过，如果以发行价计，钟睒睒账面浮盈超过600亿元，更何况原始股东持股成本远低于发行价，因而收益将更高。

业绩方面，2020年至2022年，万泰生物的净利润高速增长，同期净利润分别为6.77亿、20.21亿，47.36亿，同比增长224%、198%、134%。

但到了2023年，万泰生物业绩失速明显，一季度净利润下滑6%，二季度更是下滑36%。

万泰生物在财报中称，目前研发、生产和销售的疫苗主要包括戊肝疫苗、二价 HPV 疫苗和鼻喷新冠疫苗，在研管线包括九价 HPV 疫苗、20 价肺炎疫苗、重组带状疱疹病毒疫苗、重组三价轮状疫苗亚单位疫苗、第三代 HPV 疫苗等新型基因工程疫苗等。

今年8月万泰生物在互动平台上表示，公司的二价HPV疫苗主要供应自费市场，但也会积极响应政府惠民项目，就目前的市场现状，HPV疫苗的整体接种率较低，仍具有较大的市场空间。

一方面HPV疫苗接种率低，另一方面价格在下调。

近年来，广东、海南、江西、福建、西藏和重庆等省份已经陆续推出了HPV疫苗的免费接种计划。今年8月，广东省公布了2价HPV疫苗的中标结果，万泰生物以116元/支的价格中标，与329元/支的自费价格相比，降幅高达64.7%，仅为自费价格的三分之一。

目前，万泰生物正在开发新的HPV疫苗。公司称，公司九价 HPV 疫苗正处于临床 III 期阶段，且正在研发更具市场竞争力的第三代宫颈癌疫苗产品，持续迭代的产品设计有助于公司利用自身在宫颈癌疫苗领域的深入理解和丰富经验，建立并维持在该领域长期的技术优势与产品优势。

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