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公司是以双抗为特色的创新药公司,PD-1/CTLA-4双抗卡度尼利已获批上市,PD-1/VEGF双抗AK112正在进行全球多中心注册临床研究。公司的自主研发能力较强,管线布局深厚,对外积极开展合作,我们看好公司产品的全球商业化价值。

星宇处在起点高、弹性大、持续时间长的车灯赛道上,向高端化(日系、高端德系)、全球化(塞尔维亚建厂)迈出步伐,并在自主品牌和新势力崛起的大背景下积极开拓头部自主和新势力(蔚小理)新客户,长逻辑通顺。2023Q2,伴随存量客户持续增长(一汽大众、奇瑞、一汽丰田等)叠加下游新车型项目放量(理想、蔚来等),公司营收表现超越行业32.95pct(汽车产量同比+24.78%)。考虑到公司下游客户排产持续增长,我们上调营收预测,维持利润预测,预期23/24/25年营收为101.0/125.8/159.4亿(原23/24/25年预计98.2/123.0/159.3亿),23/24/25年利润为12.5/16.0/22.0亿,对应PE分别31/24/18x,长期具备全球车灯龙头潜力,维持买入评级。

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