康希诺 2020 年登陆科创板，事实上，从其 2016 年至今的财务数据显示，除了 2021 年其归母净利润达 19.14 亿以外，其余 7 年皆是亏损状态。

对于康希诺来说，2021 年可谓其 " 幸运之年 "，除了 2021 年 2 月，其腺病毒载体新冠疫苗克威莎有条件批准上市，令其快速地进入了商业化市场，借此一举成名。其另外两款上市产品：流脑结合疫苗曼海欣和美奈喜也分别于 2021 年 12 月和 6 月获批。

此次半年报显示，2023 年上半年，这两款流脑结合疫苗已经成为其主要收入来源，实现营业收入约 2.3 亿，相较于去年同期的 1061.81 万元，同比增长约 1996.88%；其中 2023 年第二季度两款流脑结合疫苗实现营业收入约 1.46 亿元，相较于一季度的 7599.83 万元，环比增长约 92.96%。

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但两款流脑结合疫苗销售额还是远比不上克威莎，2021 年，克威莎附条件获批，上市首年，康希诺全年营业收入便达到 43 亿元，同比增加 17174.82%；归属净利润 19.14 亿元，同比扭亏为盈，成为其上市后的净利润首盈年份，康希诺也成为科创板首个 " 摘 U" 的生物科技公司。

不过通过克威莎突破盈亏平衡点，带来的业绩暴增对于康希诺来说似乎只是昙花一现。

有业内人士指出，目前，康希诺共上市的产品有五款，除了克威莎、吸入用新冠疫苗克威莎雾优、埃博拉病毒病疫苗外就是两款流脑结合疫苗，目前对于业绩贡献来说有些青黄不接。

而对于此次营收的大幅下降，康希诺指出，随着报告期内其新冠疫苗产品市场需求量较去年同期大幅下降，其 2023 年上半年实现新冠疫苗产品销售收入约 3556.89 万元，较比去年同期下降约 94.26%。同时，其基于上半年新冠疫苗产品实际接种情况及对未来接种情况的预期，对未来可能发生的新冠疫苗产品退回金额进行合理估计，于报告内冲减新冠疫苗产品收入约 2.37 亿元。

不过，值得关注的是，除了新冠产品影响，随着其两款流脑结合疫苗的放量，其销售费用也大幅增加，期内为 1.28 亿，同比增长 44.93%。

在营业收入变动原因中，康希诺也指出：" 主要系 2023 年上半年集团持续推进流脑疫苗产品的推广和市场导入，流脑疫苗产品销售收入较比处于商业化初期的去年同期大幅增长。"

事实上，此前，业内对康希诺四价脑膜炎结合疫苗寄予厚望，在国内市场上，全球生产四价流脑结合疫苗的跨国药企赛诺菲巴斯德、葛兰素史克和辉瑞的产品均未在国内上市，康希诺的曼海欣上市可谓填补中国在该领域缺乏高端疫苗的空白。

但该赛道中追赶者也紧随其后，智飞生物的同类产品已经推进至 III 期临床，留给康希诺的市场独占期可谓短暂；而智飞生物、沃森生物等疫苗企业开发的二价脑膜炎结合疫苗此前已经上市，对其亦形成压力。

半年报显示，康希诺本期研发费用为 3.38 亿，同比微涨 4.45%，管理费用本期为 1.35 亿；而其目前的现金及现金等价物为 23.8 亿。

有业内人士指出，康希诺面临的业绩压力不小，没有更有力的产品对冲新冠产品产生的业绩影响是其面临的问题，后续产品方面，面临的竞争压力也不小。其是否能真正实现盈亏平衡，还要看后续脑膜炎结合疫苗等的实际放量情况。

近一年，康希诺一直处于下跌通道，截至收盘，康希诺报 73.36 元 / 股，下跌 1.09%。